领航投顾：震荡市下增配主动基金的深层逻辑

2007年,股神巴菲特以50万美金作为赌注立下一个赌约:任意基金组合,以十年为限,与标普500指数基金进行收益比拼。华尔街数千名职业投资经理中只有1位接受了这个赌局,他挑选了5只FOF基金用组合平均收益与巴菲特的指数基金做对比,结果却是巴菲特获胜。

这个比拼结果颠覆很多人的思维,但却足以表明指数投资的长期价值。虽然中国市场指数基金的成熟度仍不及美国,但不能否认,对于初入基金投资门槛的投资者来说,指数投资是一种非常省时、省力、低成本的投资方式。

全球数一数二的资管公司Vanguard(先锋领航集团)是“指数投资”的创始者和推崇者,而它也在中国市场也有业务布局,于2019年底与蚂蚁集团共同合资成了先锋领航投顾,并获得了证监会首批基金投顾试点牌照。双方2020年4月在支付宝上线了投顾服务“帮你投”,并在其基金投顾组合中结合了指数投资的优势,增配了多类型的指数基金。

不过,“帮你投”在以指数型基金作为其重要底层逻辑的过程中,也一直在寻找加大投资成功概率的方法。“帮你投”发现,虽然指数基金可以用很低的投资成本很好复刻市场指数的收益,但在变化的市场环境下,通过一定的主动权益基金能够有效增加投资者的长期超额收益。以A股市场来看,截至2020年底,过去1年、过去3年、过去5年和过去10年主动基金对指数基金的战胜率分别是86.70%、89.70%、80.80%和75.60%,也就是几乎8成以上的主动基金战胜了相应的指数基金。至于背后的原因,“帮你投”解释到,现阶段我国股市散户的占比仍然偏高,A股庞大的散户群体以20%左右的资金量创造了约80%的交易量,大量短线的情绪化交易加剧了市场的波动和无效性,其实为机构获取超额提供了肥沃的“土壤”。

过去十年间,中国主动权益基金的风险调整后收益较A股指数高出7%-16%,因此,“帮你投”也在组合中增配了主动基金,通过均衡配置,科学测量由主动管理带来的不同风格的超额收益,使得组合在行业和风格上更加均衡和多元化。也以此帮助投资者布局优秀资产的长期投资价值。